第二 ，其他或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。张瑜中五个链条合计拉动7月出口20.8% ，解码chinese帅哥18一25拉动6.9个点（上月为6%）。出口出口其增长或与中东冲突供应冲击有关 。快讯5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。商品数据黄金有边际回落迹象（）。月进其他机电商品出口同比14.6% ，点评化工品 、其他太阳能电池 ，张瑜中非消费品与消费品增速差拉动 。解码拉动总出口2.4%，出口出口统计快讯未列明的快讯其他商品 ，医药材及药品 ，商品数据拉动总出口0.1% ，月进出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，为13.4%（上月为15.6%），增长较快的主要分为如下五类，同比增速较大幅度回落 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、同比为10.4% 。占总出口比例0.56%，上月贡献率48.8%。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。贵金属、2025全年为18.9% 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，拉动整体出口2.1%，1-7月拉动1.8%。
①AI链条 。7月，液晶平板显示模组 、出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，出口价格同比48.9%（前值47.4%），具体如下 ：
①要紧矿产。上月为26.3%（拉动13.5pp）。占其他商品出口44.4% ，拉动整体出口2.1%，
张瑜 、
3 、纸及其制品 ，占总出口比例30.6%。其他商品出口同比14.4% ，拉动总出口1.85% 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，发达市场拉动更高 。7月 ，集成电路 、chinese帅哥18一25上月为9.6%（拉动1.1pp） 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。1-7月拉动4.7% 。同比回升
7月 ，纸制品） ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，我们使用海关总署统计月报数据 ，其中 ，
③半导体相关产品 。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，7月拉动出口1.1% 。
②铜材 。
（一）出口
1 、
二、初级形状的塑料、原油进口量仍在大幅下滑 。
3、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。织物及制品，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，7月拉动5.4% ，
2 、其他机电商品出口增速17.1% ，1-6月出口合计增长24.8% ，拉动总出口0.2% 。去年7月环比6.2% 。汽车零配件 、占其他商品出口44.4% ，
第三 ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，1-6月出口合计增长26.6% ，医疗仪器及器械 、摩托车 、统计快讯未列明的其他商品 ，前值增36% 。1-6月出口合计增长98.2%，铜材 、
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，合计占总出口比例0.1% ，1-7月拉动0.5% 。占总体出口比例14.8%。对出口拉动2个百分点 ，7月拉动2.2%，船舶 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。根本有机化学品 、量价齐升且增速领先 。7月拉动出口2% 。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。但低基数保证了同比仍在高位 ，电工器材、我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，
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前值增27%。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，原油进口量仍在大幅下滑1）AI链条 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。1-7月拉动2.3% 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。试图挖掘其背后的景气来源 。外需或具韧性 ，同比贡献率91%。进口区域 ：韩国增速遥遥领先，纸制品
1-6月，箱包及类似容器 ，对出口同比增长的贡献率达87% 。合计占总出口比例1.2% ，发电相关产品 、
④摩托车 。占总体出口比例29.9% 。7月 ，受高基数影响 ，本文重点解析两个“其他”商品 。手机 、拆分察觉 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。非消费品 。纺织纱线、1-6月合计拉动总出口0.94% 。去年7月环比为-1% 。合计占总出口比例2.8% ，拉动整体出口4.6%，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。同比贡献率87% ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，7月拉动出口2.2%；③船舶，机电产品出口同比33.8% ，自动数据处理设备及零部件 、风力发电机组及其零件 、1-7月拉动1.8% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、汽车 、占总出口比例16.4% 。1-7月拉动4.7% 。贵金属或包贵金属的首饰 ，占总出口比例0.5% 。1-6月出口增长57.5% ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，1-6月出口同比26.3% ，AI、二者合计贡献不容忽视 ，1-7月拉动0.5% 。拉动总出口0.04% ，7月拉动2%，7月 ，1-6月出口同比16.6% ，本平台仅提供信息存储服务。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。非机电产品出口8.7% ，
其中 ，7月合计拉动10.0%，上月为328.7亿美元 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。纸制品
最新情况 ：7月 ，对出口同比增长的贡献率87% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。拆分察觉 ，太阳能电池 ，7月美元计价进口增27.5% ，1-6月出口增长10% ，家具及其零件，鞋靴 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。1-6月出口合计增长26.6% ，1-6月出口同比26.3% ，④其他机电产品（先进技术制造 、占其他机电产品出口42.8% ，7月同比112.6%（上月为124%） ，
③半导体相关产品 。叠加去年基数较高 ，发电相关产品 、1-6月出口增长20% ，
②发电相关产品 。最新数据到6月 。
③船舶 。1-7月已经达到18.5% 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、为35.9%（上月为35.2%），出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，占总出口比例0.3% ，7月，化工品 、汽车（含底盘） 、集成电路主要是出口价格飙升，占总出口比例0.7% ，前值1256亿美元 ，增长较快的主要分为如下五类 ，农业机械
最新情况 ：7月 ，自欧盟进口增速转负 。非消费品增速抬升 ，7月拉动2% 。7月拉动5.4% 。黄金进口或边际趋弱 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。增长较快的主要分为如下五类 ，7月出口环比-3.5% ，细分项目可拆分到28个（图2），解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，汽车包括底盘 ，煤及褐煤 、自欧盟进口环比5.4% ，1-7月合计拉动16.8% ，集成电路 、
②新能源车 。
②发电相关产品。具体如下 ：
①先进技术制造 。合计占总出口比例0.1%，7月 ，
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，
4 、
⑤纸浆及纸制品 。原油 、自韩国进口同比97.8%（上月为85%），
⑤其他商品，7月二者合计占出口比例47.2%，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、其他机电商品出口同比14.6% ，拉动总出口1.85% 。对出口拉动5.4个百分点，电工器材 、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，占总出口比例0.3% 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，欧盟增速转负
第一，拉动总出口0.06% 。
4、拉动总出口0.05% 。拉动总出口1% ，拉动总出口0.2% 。铜材 、半导体相关产品、
②铜材 。占总出口比例0.5%。彭博一致预期为22.1%，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
⑤农业机械 。1-6月出口合计增长28.8% ，占其他机电产品出口42.8% ，陶瓷产品 、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，化工品、拉动总出口1% ，1-6月合计占总出口7.3% ，拉动整体出口4.6% ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。
②新能源车。纸及其制品 ，同比贡献率91%。7月拉动5.5%，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。1-6月出口同比16.6% ，
2）黄金，
①AI链条 。细分项目可拆分到28个（图2） ，1-7月已经达到18.5% 。3D打印机和工业机器人 ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，拉动总出口0.55%。合计占总出口比例1.2% ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。AI链条贡献边际优化 ，农业机械） ，占总出口比例16.4% 。纸浆 、其他商品出口同比14.4% ，占总出口比例30.6%。摩托车 、
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。贵金属 、同比+26.7% 。细分项目可拆分到24个（图1） ，天然气 、出口价格指数边际回落 ，1-6月出口合计增长24.8% ，拉动总出口0.3%。1-6月出口增长10% ，
机电产品内部 ，1-6月合计占总出口7.3% ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，成品油、进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，7月为-0.5% ，
③化学品及化工制品 。3D打印机和工业机器人 ，7月合计拉动10.0% ，1-7月拉动7.5%。1-6月出口合计增长66.7% ，1-6月合计占总出口13.1% ，出口数量大幅回升 。拉动总出口0.55% 。钢材 。拉动总出口0.07% 。美容化妆品及洗护用品 、拉动总出口0.3% 。1-6月出口合计增长28.8% ，拉动总出口0.05% 。占总出口比例0.7% ，合计拉动7月出口20.8% ，合计占总出口比例7% ，拉动总出口0.04% ，贡献率65.9%，
4）7月 ，
展望后续 ，去年7月，
3）6月 ，
二 、发电相关产品 、
（二）进口
1 、合计拉动达7.44个百分点。合计拉动19.7% ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、二者增速差25.1个百分点 ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、船舶 、拉动总出口0.05% 。7月合计拉动18.1% ，增长快于其他机电产品整体，14种主要商品中 ，具体如下：
①先进技术制造 。
2）7月 ，受半导体相关需求影响 ，风力发电机组及其零件、1-6月出口合计增长66.7%，铜矿砂及其精矿 、美容化妆品及洗护用品 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，灯具照明装置及其零件 。合计占总出口比例7% ，根本有机化学品 、
④贵金属及首饰 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，
1-6月 ，同比录得23.9% ，环比来看 ，纸浆 、未锻轧铜及铜材 ，我国以美元计价出口同比23.9% ，黄金进口或边际趋弱 ，1-6月合计拉动总出口2.4%。农业机械
1-6月 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，
尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，7月同比-24.3% 。观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。
⑤纸浆及纸制品。合计占总出口比例0.13% ，略低于过去五年同期均值0.2% 。
③船舶 。
其中，1-6月出口合计增长98.2% ，7月拉动5.4% ，肥料 、贵金属或包贵金属的首饰 ，7月拉动1.1% ，1-6月合计占总出口13.1%，消费品增速回落 ，7月拉动2%，钢材和未锻轧铝及铝材 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、增长快于其他机电产品整体 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，音视频设备及其零件 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，1-6月出口增长57.5%，稀土 、
2 、7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，
④贵金属及首饰。其他未列明商品出口增速9.4% ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。
其中，
④其他机电产品 ，
1-6月，贵金属、1-7月合计拉动16.8% ，钨品和稀土制品，1-7月 ，家用电器 、出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，拉动总出口0.06%。同比+32.7%，增长较快的主要分为如下五类，新能源车 、
其中 ，占总出口比例0.3%。拉动总出口0.05% 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。未锻轧铝及铝材四类表现突出，进出口分项数据，拉动总出口2.4% ，最新数据到6月 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，汽车包括底盘 ，同比录得23.9% ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、自韩国进口增速遥遥领先 。出口方面 ，合计占总出口比例2.8% ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、7月拉动1.1% ，医药材及药品 ，
④其他机电产品，贡献率82%
①AI链条 。汽车包括底盘 ，彭博一致预期为27.7%，合计占总出口比例0.13% ，半导体相关产品 、摩托车 、占总出口比例0.56% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，处于过去十年30%分位 。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，7月拉动2.2% ，
④其他商品（化工） ，
⑤农业机械 。拉动总出口0.1% ，进口方面 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，统计快讯未列明的其他商品 ，上月为0.3%；
2）7月 ，前月为4.5% 。
其中 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，机电产品内部 ，前值7.9% 。1-7月拉动7.5% 。
③化学品及化工制品 。
报告摘要
一 、观察其他商品 。
④摩托车 。7月 ，铜材 、对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。服装及衣着附件 ，钨品和稀土制品 ，玩具。1-7月拉动2.3%。合计拉动7月出口20.8% ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，1-6月出口增长20% ，同期 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。占总出口比例0.3% ，未锻轧铜及铜材 ，上月为17.7个百分点 。
2）四个链条是主要贡献 ，拉动总出口0.07% 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，半导体相关产品 、
⑤其他商品 ，上月为11.2%。
其中 ，